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科创板在去年完成了注册制的探索，今年创业板也要开始实施注册制，相信在不久的将来主板和中小板后期也会逐步开始实施，一旦注册制实施后，上市将会变得更加简单，那对于一些ST个股或者垃圾股肯定是构成重大的利空，那注册制下的ST个股是否还具备投资价值或者投资的必要，比如最近的年报的逐步公布很多ST个股特别是业绩转正存在很大的摘帽预期，出现了较大幅度的上涨，最为典型的就是就是ST莲花的成功摘帽，在摘帽之前出现了较大幅度的上涨，具体参考下图案例：

接下来行情是否存在ST行情的个股，下面我们重点来讨论下ST个股和注册制之间的关系，并且ST个股后期的投资机会。

在注册制之前我国的是实行的核准制，目前主板和中小板还是的实施的核准制，而核准制是对公司的实质性的情况存在很多审核要求，特别是公司的盈利情况，对连续盈利的年数和金额有着实质性的要求，这还是仅仅满足上市的要求，后期还要一系列的审核，最为的关键的就是发审委的审核，决定公司到底能不能上市，所以导致很多公司在筹备上市到正式上市，短的需要两三年，长的四五年的情况也较为常见，所以核准制下上市制度，公司上市较难。

而如果实施注册制后，相当于放开上市条件，并且的公司的具体能不能盈利不再成为的关键的审核的指标，满足一定的条件的营业收入，并且的具备持续经营能力的就行，可能我国刚开始实施的注册制时候，会存在的核准制向注册制的过度阶段，可能还存在一些上市的硬性指标，但是大大了放开上市的条件，很多之前并未满足上市条件的公司的完成上市。

而一些ST个股或者业绩较差的垃圾股，在核准制的实行下这类的个股本身可能毫无价值，一家持续亏损的公司可能的出现退市或者破产的情况，而具备唯一价值的就是的壳资源的价值 ，很多公司的希望上市后完成一些列的融资的情况，但上市制度较为苛刻，即使满足上市条件，排队都需要等到好几年，更何况那些不满足上市要求的公司。

那最快最直接的办法就是借用一家已经上市的公司，通过资产重组，把公司的资产全部注入到该壳资源的上市公司中，能够顺利完成上市，比如大家比较熟悉的一些公司，比如三六零，分众传媒，申通快递都是通过借壳实现的上市，但借壳上市也需要花费的很多的资金成本，比如需要购买壳资源股东的股份，壳资源的公司的各种的债务的问题都需要拟借壳上市公司解决等，所以一些资本实力较为雄厚的公司的才会选择借壳上市，小公司的很难承担这些资金成本。

小结：由于具备壳资源的价值的公司，市场的很多资金会去选择挖掘具备重组的可能的ST个股，很多资金也愿意去炒作这部分公司，这也是一些的ST个股还具备投资价值的原因，注册制后ST个股是否还具备投资价值，下面我们重点来分析下。

上面我们重点分析了ST具备投资价值的只有原因，最要是之前上市太困难了，想上市的公司可以借壳上市，但在注册制逐步实施的情况下，壳资源的价值将会逐步降低，所以很多垃圾股将失去的投资价值，但目前我们是从核准制向注册制过度时期，并未全面实施注册制，短期还可能存在几点短暂的价值：

第一，最近证监会发文公告要停止首次公开在创业板发行股票的申请，明显表明后期的上市的创业板公司的实行注册制，短暂停止申请后，一旦上市条件大量放开，会出现很多公司申请在创业板上市，但我们的目前仍旧处于核准制向注册制过渡的阶段，国家管理层的肯定还要把关上市的审核的，这肯定会出现大量公司排队的情况，这个阶段不愿意的等待排队的，短期也会选择借壳上市，短期的壳资源的价值还在。

第二，目前科创板和创业板都是扶持一些创新型的科技类公司，特别是科创板对公司的行业的有着严格的要求，而让一家传统型行业的公司的去这两大板块的上市几乎不可能，唯一的渠道还是在主板上市，但主板目前还是实施的核准制，上市仍旧较难，但有着强烈上市的意愿，这类公司也好选择借壳上市，特别是借一些主板的ST个股的壳，所以当主板未实施注册制之前，很多ST个股仍旧具备壳资源的价值。

第三，很多ST个股并不是一点价值都没，公司的业绩的亏损较为常见，特别是一些传统行业下的上市公司，短期面临转型的阶段，比如我们熟悉的ST慧球，现在改名秀天下，主要原因是在发展过程中的选型成功，业绩转正公司的也完成摘帽，具体参考下图：

所以这类公司不管是在注册制下还是在核准制下都具备的投资价值，但这还需要我们投资者的策略判断和投资眼光，在众多的垃圾ST个股中精选到具备发展潜力的上市公司。

ST个股或者垃圾个股在核准制的的最大价值就是壳资源的价值，很多公司会选择借壳上市，但随着注册制的逐步放开，目前在科创板和创业板中实施会大大降低ST个股的投资价值，但是目前处于上市制度的过渡期，很多公司肯定在短期很难受益，刚实施新的上市制度，国家管理层肯定还会严把关，可能实施上市制度是介于注册制和核准制之间，另一个方面，就是目前主板尚未实施注册制，很多传统行业的公司很难在科创板和创业板上市，这部分公司如果选择上市存在借壳的可能性，所以造成了短期的ST个股还存在壳资源的投资价值。任何的事物的发展都需要逐步推进，相信不久的将来，注册制的全面实行后，上市容易，退市也会更容易，到那个时候ST个股和垃圾个股在业绩不好转的情况下将变得毫无价值。

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