目前银行股大面积破净，六大行沦陷。是估值错了还是市场错了？
作者： 昆明财税服务平台
我们在参加市场整体估值的时候，会参考市场整体个股市盈率的情况，但也会参考破净个股的数量和占比，“破净”的意思的个股股价跌破每股净资产，个股股价低于每股净资产也可能存在股价被低估的情况，净资产是把上市公司的资产总和减去所有负债，代表公司现在一共值多少钱，然后把净资产除以总股本得出每股净资产，代表目前每股值多少钱。
所以市场上投资者就会参考这一估值指标，当股价跌破的净资产后，认为个股处于的被低估状态，为什么可以这样理解，我们比如上市公司目前不想继续经营了，跟法院申请破产，股东可以按照每股净资产分的所得相对于的金额，这时候我们就能够清楚每股净资产的重要意义，但通过目前上市公司的情况类分析，在银行板块中的个股破净情况较为明显，大型银行的股价基本上在净资产的下方，不仅仅是银行板块，很多传统型行业都存在这类情况，钢铁和煤炭板块中的跌破净资产的个股也相对较多，那个股跌破净资产或者股价长期在净资产的下方，是否代表了就一定低估了呢，或者是市场并未挖掘破净个股的价值，下面我们重点讨论下大部分个股破净是估值造成的还是市场造成的。
公司类型不同或者从事的行业不同资产性质存在很大的差别，所以就存在重资产的公司和轻资产的公司，我们该如何理解重资产和轻资产的公司呢，主要从一些几点：
第一，根据行业类型不同，大部分传统型行业都是重资产的公司，比如银行板块，银行业就是一个的典型的重资产的行业，为了的抵抗各类市场风险和金融风险，银行要储备大量的现金资产，由于银行业比较特别，主要是把客户的存款吸收过来，然后把这些存款通过放贷的方式，贷给市场上对于资金有需求的企业和个人。
但任何的放贷都存在很高的风险，虽也无法保证银行放贷出去的钱连本带利能够全部收回来，比如企业倒闭和破产，个人无力偿还等都会形成银行的坏账，所以我们得知的银行业也是一个高风险的行业，为了应对这些风险，银行必须要储备大量的现金资产，比如给央行缴纳各类准备金，提取各类准备金，提取大量盈余公积金等，而且这部分资金必须留在央行和公司中，无法在进行放贷，具体我们参考下图案例：
上图案例中我们可以看到该银行的资产负债表中的资产这一项，截止到2020年第一季度末，目前拥有现金资产在3.98万亿，而目前工商银行的市值才1.87万亿，典型的重资产行业。
并且很多传统型行业都是重资产行业，比如我们熟悉的航空运输行业，需要拥有大量的飞机，飞机造价基本上较高，一架飞机民航价值都在亿元以上，再次钢铁行业，需要大型的制造设备，大量的矿石储备，大量的厂房设备等，所以很多钢铁股价也是低于净资产，具体参考下图案例：
第二，一些轻资产行业主要是一些科技类公司的，特别是一些互联网公司和影视传媒公司都属于轻资产公司，特别是互联网公司的只需要一些互联网人才和一些知识产权，并不是需要大量的厂房设备和制度设备，再次影视传媒公司基本只需要招募一些明星和少量的拍摄设备就能够让公司运作起来，并且很多科技类公司的，本身主要收入来自于研发后技术输出，也不需要很多大型的生产设备等，比如我们的熟悉的华为，其也是轻资产类公司的，各类产品的输出都是靠其他公司代工，自己只需要把握核心技术就行和一些高精尖人才就行，具体我们参考下图案例：
上图就是一家影视传媒公司，目前股价在7元左右，但是该公司的净资产只有0.32元，属于典型的轻资产公司。
小结：上面通过行业类型的不同重点讲解了重资产和轻资产公司的区别，我们得知银行是典型的重资产类的公司，需要大量的现金储备，所以我们参考公司的净资产大小的时候一定要分清楚，再次很多重资产的公司也会出现净资产较低的情况，出现这类情况最为重要的原因就是，公司资产虽然较大，但是公司的负债过多，这类公司往往的风险较高，但我们股价的高低或者股票的上涨和下跌式预期公司未来的价值，而不是仅仅在乎目前的公司值多少钱或者净资产的高低，很多公司的资产虽然较高，但是创造出现价值较少，所以我们下面重点下为什么一些传统型行业会出现破净的情况。
我们都知道股价上涨和下跌主要来源于资金对公司的未来的业绩预期，我们投资者股票的最为关心的就是的公司的未来创造的价值，如果在乎目前公司价值的高低，完全没有必要进行股权投资，完全可以把资金放在银行买一些低风险的理财产品，所以这里的就涉及到一个重要概念了，个股的成长性的问题，下面我们具体分类讲解：
第一，个股的成长性，主要涉及的概念就是未来公司的发展的情况和未来业绩的变化，比如科技类公司的，其成长性会远高于一些传统型行业，比如银行业成长性就相对较低，每年净利润尚未公布，市场上投资者可以根据原有业绩数据变化来推测本年度的业绩增长大致在什么幅度，一般银行的每年的净利润的较为问题，大致在5%左右，而且银行越大这个数据越精准，而一些小银行由于在发展过程中，市场占有率影响和地域的影响，业绩会出现很大的波动。
而一些科技类公司其成长性较高，所以股价一般会远高于目前的每股净资产，因为投资者预期该类公司的未来业绩可能会出现大幅度增长的情况，所以一般给予其更高的估值，而且科技类公司的市盈率一般较高，成长性越高的，市场给以的估值越高，比如目前芯片行业处于高速发展期，国家政策也大力扶持该行业发展的，而且芯片的最为主要的就是技术的研发，一般也属于轻资产类公司，所以股价一般较高，而且市盈率大部分都在100倍以上，具体参考下图案例：
比如上图案例，该公司属于芯片行业的上市公司，当前股价在700元左右，但目前公司的净资产才18元左右，公司的主要从事的是集成电路研发和生产，软件技术研发等，更多的是偏向于技术的输出，所以其资产一般较低，我们在考虑个股的估值的时候，一定要考虑成长性，银行属于传统型行业成长性较低。
第二，公司的创收的大小跟净资产并不直接关系，公司的资产的高低不影响公司的收益，有的的公司的净资产虽然较高，但营收一般，而且公司又不能把这些资产卖掉，比如制造设备和厂房设备，卖掉后很多生产经营就无法进行了，比如银行通过利息差和其它投资来获得收益，很多现金资产必须留在央行和公司，这部分资金是无法创造收益的，一些技术类输出的公司，其资产较低，但有时能够创造更多的收益，所以我们一些药重点分析一些重资产的公司和净资产较高的公司是否存在能够通过目前资产创造很多收益，但一些传统型行业，很多产业处于落后产业，其成长性较差，无法创造更多的收益。
总结：上面我们重点讲解行业资产的问题，银行属于重资产行业，其很难通过大量现金资产创造更多的收益，我们股票价格的上涨和下跌，股价的高低在乎的是公司未来的价值和成长性，很多公司的资产虽然较高，但无法的创造出更多的收益，所以很多银行股的股价低于净资产属于正常现象，并不是估值错，或者属于被低估的状态，而是的市场投资者给以其正常的估值和预期。
但虽然的股价低于净资产，但这个差值比率我们要重点研究，当股价远低于净资产的时候，一般我们要重点关注是否处于被低估状态，比如银行行业股价跟净资产的比例差在50%以上，大部分处于被低估的状态了。
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